欢迎来到山东和美华集团官网!

Copyright 2016 版权所有 © 和美华集团
总部地址:济南市高新区两河片区飞跃大道3588号和美华工业园
总机:0531-88888877 传真:0531-88900033  手机:18596098081
技术支持:
中企动力 济南 鲁ICP备09074857号-1

联系电话:400-809-1789

搜索
搜索

联系电话:400-809-1789

News

新闻资讯

鸡蛋9月合约“时间价值”成焦点

分类:
行业资讯
作者:
来源:
发布时间:
2014/06/27 10:59
浏览量
【摘要】:
近日,首个与目前间隔两个月时长的鸡蛋期货1409合约走势引起市场关注。昨日,鸡蛋期货1409合约报收于5255元/500千克,小幅上涨7元/500千克,持仓小幅减少6498手,至342156手。

  近日,首个与目前间隔两个月时长的鸡蛋期货1409合约走势引起市场关注。昨日,鸡蛋期货1409合约报收于5255元/500千克,小幅上涨7元/500千克,持仓小幅减少6498手,至342156手。

  在此之前,受现货市场货源紧俏刺激,国内期货市场现货月合约价格不断走高,具有特殊意义的鸡蛋1409合约在5月20日创出5282元/500千克的历史新高之后,出现了明显的回落走势,但最近该合约开始稳步攀升,本周三市场持仓量更是创出34.9万手的上市最高纪录。

 

  “市场预期决定着鸡蛋1409合约的价格水平,因鸡蛋保质期问题,9月合约具有特殊性,不能以农产品传统的基差概念理解这一合约价格,市场开始更多地关注9月合约的时间价值和8、9月市场现货情况。”新湖期货鸡蛋研究员詹啸向期货日报记者说道。

 

  现货预期支撑价格

 

  “鸡蛋9月合约价格反映的是市场对于9月供需情况的预期,这是近期该合约价格上涨的主要动因。”詹啸认为。

 

  鸡蛋期货交割标的品为新鲜鸡蛋,保存难度较大,而恒温仓库在我国属于稀缺资源,因此大商所在设计鸡蛋期货合约时,把7月、8月两个最热月份合约去除,以避免高温对鸡蛋新鲜度的影响。

 

  “由于没有7月、8月两个月份的鸡蛋期货合约价格作为参考,市场对9月鸡蛋市场价格的预期成为影响价格走势的最重要因素。”詹啸称。一般来说,判断后市合约价格主要依据合约间的价差大小,但9月期货合约与目前间隔时间长达两个月,市场各方只能通过当前市场价格和后期现货供给能力来判断9月合约价格,这使得多空分歧不断增加。

 

  传统“基差”意义失效

 

  “由于鸡蛋保鲜时间短,储存难度大,农产品领域的传统基差概念在鸡蛋市场上基本失效,参考意义不大。”詹啸说道。

 

  据芝华数据监测数据,6月25日全国鸡蛋均价为4350元/500千克,环比微涨20元/500千克;主销区均价为4580/500千克,环比上涨50元/500千克;主产区均价为4350/500千克,环比上涨20元/500千克。

 

  “通过与现货对比,部分市场人士认为鸡蛋市场基差已经达到1000元/500千克,并据此认为9月合约价格过高。” 詹啸称。而实际上,由于鸡蛋有哈夫单位等硬性指标要求,当前时间点、甚至8月中上旬生产的鸡蛋都难以进入交割环节,用当前鸡蛋价格基差来核算9月合约价格已经没有参考意义。

 

  据了解,在此之前,鸡蛋期货4月、5月和6月合约分别交割1手、2手和5手,每手鸡蛋包括正常的现货物流在内的交割成本为300元左右。据此核算,鸡蛋期货1409合约预期价格为4955元/500千克,略高于当前产区主流鲜鸡蛋4300—4400元/500千克的价格。

 

  “时间价值”成市场关注焦点

 

  “鸡蛋期货1409合约的特殊性引发市场关注其时间价值,而不是关注传统意义上的基差或当期价格。”詹啸说道。

 

  据了解,鸡蛋期货交割标准明确要求鸡蛋入库哈夫单位≥72,出库哈夫单位≥60。而从辽宁、河北、山东和河南等主产区新鲜鸡蛋实际检验看,我国大部分新鲜鸡蛋哈夫单位处于60—90之间。但检测数据显示,在恒温仓储环境下,哈夫单位为80的新鲜鸡蛋,经过30天的存储后,哈夫单位数值将下降至65.1,下降幅度高达18.6%。

 

  “按照上述数据推算,9月合约对应的能够交割的新鲜鸡蛋的生产日期只能在8月下旬或者当月。”詹啸说道,如果考虑到8月我国大部分地区气温偏高,在非恒温环境下,8月下旬生产的新鲜鸡蛋的哈夫单位数值可能下降更快,最终难以满足9月合约交割标准。

 

  “从目前来看,市场判断9月合约价格只能参考当前的养殖利润、补栏量以及预期补栏量。”但当前鸡蛋养殖利润已经处于历史高点,当期补栏量和预期补栏量并没有明显好转。“这也是市场给予1409合约高升水的重要因素。” 詹啸称。

 

  在市场预期支撑鸡蛋价格、基差失去参考意义的情况下,鸡蛋市场的“时间价值”为市场增添一丝变数。